(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

SMB

0.0010

0.0010

0.0002

0.0002

0.0014

0.0014

0.0041**

0.0041**

0.0028*

0.0028*

0.0050

0.0049

(0.48)

(0.48)

(0.87)

(0.91)

(0.72)

(0.72)

(0.01)

(0.01)

(0.07)

(0.07)

(0.26)

(0.27)

HML

0.0019***

0.0019***

0.0019***

0.0019***

0.0114***

0.0114***

0.0020***

0.0020***

0.0020***

0.0020***

0.0113***

0.0113***

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

Countries sold

0.0019***

0.0019***

0.0019***

0.0019***

0.0114***

0.0114***

0.0020***

0.0020***

0.0020***

0.0020***

0.0113***

0.0113***

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

(0.00)

Adjusted R-squared

0.065

0.065

0.054

0.054

0.087

0.087

0.063

0.063

0.051

0.051

0.085

0.085

Number of observations

543,867

543,867

352,669

352,669

191,198

191,198

543,867

543,867

352,669

352,669

191,198

191,198